Droit Intelligence Dashboard: Una mano amiga para llegar a Octubre
¡Hola! ¿Cómo están? Soy Felipe Berardo, y como cada mes nos volvemos a encontrar en este espacio para mirar de cerca cómo es la evolución de los principales indicadores en Argentina. Septiembre fue un mes intenso: el dólar oficial rozó el techo de la banda, el Tesoro tuvo que intervenir con fuerza, las reservas siguen en la mira del FMI, la industria mostró señales claras de enfriamiento y la confianza en el gobierno volvió a caer a mínimos históricos. Al mismo tiempo, Estados Unidos dio un respaldo financiero inédito que marcó el pulso de los mercados y abrió nuevas preguntas hacia adelante. Todo esto lo podes ver en nuestro monitor.
Economía: dólar en la cuerda floja y la mano de Washington
El dólar oficial llegó a tocar los $1.500, muy cerca del techo de la banda cambiaria. Para frenar la escalada, el Tesoro Nacional intervino en tres ruedas consecutivas, con ventas que totalizaron USD 1.300 millones, la primera intervención de este tipo desde la salida del cepo en abril.
La presión cambiaria se potenció por la caída en la liquidación del agro, que apenas alcanzó USD 1.818 millones en agosto, un 55% menos que en julio. Con este escenario, las reservas internacionales cerraron el mes en USD 41.122 millones brutos, lejos de los compromisos asumidos con el FMI, que calcula que el país necesita sumar más de USD 7.000 millones para cumplir metas.
El alivio vino del exterior: el secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, anunció un swap por USD 20.000 millones, la compra de bonos argentinos y un crédito stand-by. El respaldo fue avalado personalmente por Donald Trump, quien en la ONU dio un espaldarazo político al gobierno de Milei. Ese gesto calmó a los mercados y permitió que el dólar bajara hacia fin de mes.
Aun así, el Banco Central re-introdujo un mini-cepo: quienes compren dólar oficial no podrán operar en los mercados financieros por 90 días, un recordatorio de que la liberalización cambiaria sigue teniendo límites.
Producción: enfriamiento en la economía real
Mientras los dólares marcan la agenda, los datos de la economía muestran una realidad más áspera:
- Industria manufacturera: cayó -3% interanual en agosto, acumulando cuatro meses en baja.
- Construcción: despachos de cemento (-9%) e insumos (-8,6%) se desplomaron por el freno del crédito.
- Automotriz: retrocedió un -7% interanual, su peor agosto en tres años.
- Exportaciones industriales: hacia Brasil bajaron un -11%.
- Actividad económica (EMAE): sumó tres caídas mensuales consecutivas en el segundo trimestre, confirmando un escenario recesivo comparado mes a mes, aunque sigue mostrando un crecimiento por encima del 5% interanualmente.
En contraste, la inflación mostró continuidad en su tendencia descendente: +1,9% en agosto, cuarto mes seguido debajo del 2%, con una interanual de 33,6% y un acumulado de 19,5% en lo que va del año. La contracara es el consumo: deprimido, con poco margen para que los aumentos de costos se trasladen a precios.
Confianza y política: señales preocupantes
El Índice de Confianza en el Gobierno (UTDT) marcó 1,94 puntos en septiembre, con una caída mensual de -8,2% y alcanzando su nivel más bajo desde el inicio del mandato de Milei.
La caída fue especialmente fuerte en CABA (-28,2%) y en la Provincia de Buenos Aires (-23,3%), dos distritos clave en el tablero político.
De cara a las elecciones legislativas nacionales del 26 de octubre, el oficialismo llega debilitado: con confianza en baja, recesión en marcha y tensiones internas en la oposición que todavía no terminan de resolverse. Será el primer test real para medir hasta dónde llega el capital político de Milei en un Congreso que deberá ser clave para aprobar o bloquear sus reformas.
Septiembre mostró con crudeza las tensiones de este 2025. En lo económico, el gobierno debió vender dólares para sostener el tipo de cambio y encontró oxígeno en el respaldo histórico de Estados Unidos. En lo productivo, la inflación sigue contenida pero a costa de una recesión cada vez más visible. Y en lo político, la confianza ciudadana está en caída libre, justo en la previa de una elección que marcará el equilibrio de poder para los próximos dos años.
El interrogante es claro: ¿podrá el oficialismo usar el auxilio externo y la baja de la inflación como carta para recuperar terreno, o será la recesión y la falta de confianza la que termine pesando más en las urnas de octubre?
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