Droit Dashboard: El cepo cae, las elecciones se acercan

¡Hola! ¿Cómo están? Soy Felipe Berardo. Ya vamos por la cuarta edición de nuestro Monitor de Datos en 2025 y este mes llegó con movimientos fuertes: del gran giro del FMI hasta la liberación total del cepo. Antes de meternos en números, te invito a explorar todos los indicadores para entender un poco más el contexto que está atravesando la Argentina.

Economía: Más líquido, más flexible… ¿Más seguro?

• Giro del FMI: El 11 de abril el Directorio del FMI aprobó un plan de US $20 000 M y desembolsó de inmediato US $12 000 M en derechos especiales de giro, equivalente a casi el 60% del programa.
• Reservas internacionales: Tras el desembolso, las reservas subieron hasta US $39.076 M, su nivel más alto en dos años, revirtiendo meses de ventas forzadas por más de US $2 000 M.
• Cepa cambiario y banda flotante: Desde el 14 de abril no hay cepo. El dólar flota libre entre $1 000 y $1 400, y el BCRA sólo interviene comprando en $1 000 y vendiendo en $1 400 para anclar las expectativas.
• Riesgo País: Encontramos que el riesgo pais se ubica en 720pb, pero sigue muy por encima del promedio regional, lo que encarece el crédito externo. Llama la atención que con las condiciones que presenta y ha mejorado el país, este índice todavía no pueda caer.

¿Por qué importa? Más reservas y una banda amplia dan oxígeno al gobierno, pero la verdadera prueba será sostener la estabilidad cambiaria sin drenajes inesperados. Los expertos dicen que lo necesario para esperar serán entre 30 y 40 ruedas.

Producción: Repunte en el radar, pero con tropiezos

• Capacidad instalada: Según nuestro Power BI, siguió recuperándose desde junio y hoy ronda el 58,6%, aunque lejos aún de los niveles de 2023.
• Evolución industrial: La producción muestra vaivenes: algunos sectores empujan al alza, pero otros se frenan. Mantener un pulso regular será clave.
• EMAE: El Estimador Mensual de Actividad Económica creció 5,6% interanual en febrero, su cuarto mes consecutivo en terreno positivo.
• Consumo y confianza: El gasto privado acompaña tímidamente el repunte; atentos a la evolución del índice de confianza del consumidor en los próximos meses.

Lo esencial: Hay señales de recuperación sostenida, pero la industria necesita ritmo constante para dejar atrás la recesión de 2024.

Confianza en el Gobierno: Primer Tropiezo y Panorama Electoral Porteño

La aprobación del presidente registró su primer descenso serio tras la liberación cambiaria y el acuerdo con el FMI: cayó de 54 % a 46,5 % en marzo, mientras el rechazo subió al 48,9 %. Este retroceso coincide con la creciente complejidad del escenario porteño, donde la elección del 18 de mayo promete definir el tono legislativo de la Ciudad.

Intención de voto en CABA (con indecisos)

• Manuel Adorni (La Libertad Avanza): 20 %, desplazó a Leandro Santoro por primera vez y lidera las encuestas.
• Leandro Santoro (Es Ahora Buenos Aires): 19 %, el candidato del peronismo, mantiene un bloque sólido pese al avance libertario.
• Silvia Lospennato (Primero Buenos Aires – PRO): 13 %, representa al macrismo porteño en medio de su propia fractura interna.
• Horacio Rodríguez Larreta (Volvamos Buenos Aires – PRO): 9 %, enfrentando la competencia dentro de su espacio y la nueva dinámica de la derecha.
• Ramiro Marra (UCeDé): 5 %, consolidando un núcleo de voto liberal alternativo.

A esto se le suman candidaturas como Vanina Biasi (FIT-Unidad, 3 %) y Paula Oliveto (Coalición Cívica, 3 %), en un panorama fragmentado que beneficia a quien logre atraer a los indecisos.

La fractura de la derecha, producto de la guerra declarada entre Milei y Macri, ha dejado a La Libertad Avanza y al PRO compitiendo por espacios similares en el electorado urbano, mientras el peronismo y la izquierda intentan ganar protagonismo.

¿Cómo impactarán estas elecciones en la confianza ciudadana? Si el oficialismo no logra resultados rápidos con las medidas económicas, corre el riesgo de ver ampliada su caída en aprobación. Al mismo tiempo, la dispersión opositora ofrece oportunidades, pero también exige coaliciones fuertes para disputar bancas clave en la Legislatura.

¿Será abril un punto de inflexión?

Comparado con marzo, arrancamos abril con más reservas y plena flexibilidad cambiaria, pero también con un riesgo país que sigue en niveles altos y una aprobación que comienza a resquebrajarse. El verdadero desafío será demostrar, en las próximas semanas, que:

1. La banda cambiaria puede mantenerse firme sin intervenciones drásticas.
2. El repunte de la producción se consolida y gana tracción multisectorial.
3. El oficialismo recupera la confianza perdida y la oposición capitaliza su propia fragmentación.

El gran interrogante: ¿logrará el Gobierno traducir este colchón financiero en crecimiento palpable y en una remontada de su imagen antes de las legislativas de mayo en la Ciudad de Buenos Aires?

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